La maldición de los años pares… ¡Que llegue pronto 2011!

Informe de Trevor Greetham, director de asignación de activos de Fidelity en el que se analiza el momento actual del ciclo económico y las oportunidades de inversión. Resulta difícil distinguir entre una desaceleración mini cíclica y algo más grave en sus primeras fases. Los estudios demuestran que los ciclos alcistas de los inventarios (buenos para los beneficios y las acciones) han tenido lugar recientemente en los años naturales impares.

Las desaceleraciones mini cíclicas impulsadas por los excedentes de inventarios explican por qué los años naturales pares han sido tan malos para los inversores bursátiles durante la última década aproximadamente. Una racha alcista desde un entorno de sobreventa a corto plazo probablemente sería una oportunidad para pasar a infra ponderar la renta variable. Las acciones tienden a comportarse peor que los bonos hasta que los indicadores adelantados tocan fondo y eso no es probable que ocurra antes de finales de 2010 y comienzos de 2011, dado el flujo y reflujo habitual del ciclo de inventarios.

Un importante cambio de política monetaria hacia la reflación podría ser un detonante para comprar antes, pero Trichet es tan contrario a la relajación cuantitativa que sería necesaria una gran caída en las acciones para que diera el paso. Los chinos podrían dar marcha atrás en sus medidas para controlar los precios inmobiliarios, pero probablemente tendrían que ver un giro en el crecimiento de los precios al consumo y las exportaciones para volver a activar las medidas de estímulo. Foto del reloj de la inversión:

El reloj de la inversión
El modelo Investment Clock genera lecturas sobre crecimiento e inflación basándose en tendencias pasadas y la evolución actual de los indicadores adelantados. Estos indicadores se actualizan mensualmente para conformar unas expectativas sobre el posible comportamiento de la economía mundial durante los próximos tres a seis meses.

La lectura de crecimiento establece la ponderación relativa de los activos cíclicos y defensivos (norte-sur en el diagrama de reloj). La lectura de inflación establece la ponderación de los activos financieros frente a los reales (este-oeste).

Crecimiento mundial
La crisis en Europa y la debilidad del euro probablemente provocarán que se adelante el pico en el crecimiento mundial. El ritmo de recuperación se está moderando, como ocurrió en 2004. El índice Global Growth Scorecard se está debilitando.

La crisis en Europa y la debilidad del euro probablemente adelantarán el pico en el crecimiento mundial que se avecinaba de todas formas. La interpretación positiva es que el ritmo de recuperación se está moderando, como lo hizo en 2004. Las tasas de paro han empezado a caer y probablemente nos encontramos en el comienzo de una recuperación plurianual similar a la que vivimos en 1992-2000 y 2003-2007. Las bolsas generalmente se comportan bien durante estos periodos, pero eso no excluye que se produzcan convulsiones (1987 y 1998, por ejemplo). Además, resulta difícil distinguir entre una desaceleración mini cíclica y algo más grave en sus primeras fases. La pendiente tremendamente positiva de la curva de rendimiento sugiere que la política monetaria sigue siendo efectiva. Cualquier cambio en este sentido sería perturbador.

Inflación
El índice Global Inflation Scorecard apunta al alza, pero sólo ligeramente, y los efectos de base de los precios de las materias primas tocarán techo pronto. La inflación general está describiendo un movimiento lateral. La inflación subyacente está cayendo rápidamente por el importante nivel de exceso de capacidad en el mundo desarrollado.

Esto debería mantener la política monetaria muy relajada. No me sorprendería que se tomaran más medidas de relajación (¿Australia volviendo sobre sus pasos?) y relajación cuantitativa (¡Vamos, BCE!) de aquí a finales de año, mientras los bancos centrales se esfuerzan por compensar la desaceleración del crecimiento y la austeridad presupuestaria.

Hechos destacados en macroeconomía
La frágil recuperación de la zona euro está en riesgo. Los mercados necesitan ver crecimiento, mientras que los políticos recetan austeridad. Los bancos están preparándose para impagos por parte de algunos gobiernos, lo que amenaza la disponibilidad de créditos. La caída del euro transmite debilidad a los socios comerciales de Europa y adelanta el pico en las tasas de crecimiento mundiales que los indicadores adelantados sugerían que se iba a producir de todas formas.

Recomendaciones para la asignación de activos
En Fidelity recomendamos una posición neutral en activos de riesgo por primera vez en mayo de 2009: una posición neutral en acciones y una pequeña sobre ponderación en inmuebles equilibrada con una posición infra ponderada en materias primas. Dentro de la renta variable, estamos largos en EE.UU. y Asia/mercados emergentes frente a Europa y largos en consumo y salud frente a industria y sector financiero.

Una racha alcista desde un entorno de sobreventa a corto plazo probablemente sería una oportunidad para pasar a infra ponderar la renta variable. Las acciones tienden a comportarse peor que los bonos hasta que los indicadores adelantados tocan fondo y eso no es probable que ocurra antes de finales de 2010 o comienzos de 2011, dado el flujo habitual del ciclo de inventarios

Conclusiones
El fuerte repunte del crecimiento del PIB estadounidense durante el último año se ha debido, en parte, al acusado repunte del ciclo de inventarios y los efectos derivados de la consiguiente mejora del desempleo. Parece que esto está llegando a su fin con la subida de los niveles de inventarios y el techo de los nuevos pedidos.

El ciclo de inventarios generalmente dura unos dos años. Los años de alzas son buenos para los beneficios y las acciones. Los años de bajas son malos. Durante la última década aproximadamente, los años de alzas han sido años impares, como se puede ver en los repuntes del indicador adelantado de la OCDE. Las acciones registraron una rentabilidad un 19% inferior a la de los bonos en el periodo de 12 años hasta finales de 2009. En los años pares, la rentabilidad inferior acumulada fue del 62%. Sin embargo, las acciones baten a los bonos en un 113% en los años impares. ¡Que llegue pronto 2011!

España sigue por encima de Italia y de la media UE en riqueza por habitante

El producto interior bruto (PIB) por habitante de la economía española se situó en 2009, pese a la crisis económica y financiera, en el 103% de la media de la Unión Europea, al mismo nivel que el año anterior, y continuó por delante del de Italia, que se quedó en el 102% de la media, según los datos preliminares difundidos hoy por la oficina estadística comunitaria, Eurostat.

España se mantuvo así en el duodécimo puesto de la UE en riqueza por habitante, por detrás, entre otros, de Alemania (116%), Bélgica (115%), Finlandia (110%) y Francia (107%). No obstante, el PIB per cápita español supera al de Chipre (98%), Grecia (95%), Eslovenia (86%), República Checa (80%), Malta o Portugal (78% cada uno).

Desde el principio de la crisis económica y financiera, el PIB per cápita de España ha retrocedido desde el máximo del 105% registrado en 2007 hasta el 103% en 2008, cifra en la que de momento se ha estabilizado. Esta caída ha frenado la convergencia con Francia (que no obstante también ha caído del 109% al 107%) y con Alemania (que se ha mantenido estable en el 116%).

El país que más riqueza por habitante ha perdido durante la crisis es Irlanda, que ha pasado del 148% en 2007 al 131% en 2009. Pese a ello, sigue en segunda posición del ranking de la UE, sólo superada por Luxemburgo, cuyo PIB alcanza el 268% de la media. A continuación se sitúan Países Bajos (130%), Austria (124%), Suecia (120%) y Dinamarca y Reino Unido (117%).

Los países más pobres de la UE son Bulgaria (41% de la riqueza por habitante media de la UE), Rumanía (45%), Letonia (49%), Lituania (53%), Polonia (61%), Estonia (62%), Hungría (63%) y Eslovaquia (72%).

Centenares de personas protestan en 12 ciudades españolas por los créditos «abusivos»

Convocados por la Asociación de Usuarios de Bancos, Cajas y Seguros, pidieron al Gobierno que «paralice» los embargos emprendidos por las entidades financieras

Centenares de personas se movilizaron hoy en 12 ciudades españolas para protestar contra el crédito que deben afrontar miles de ciudadanos para pagar la hipoteca de sus viviendas y que califican de «abusivo» en tiempos de crisis.

Convocados por la Asociación de Usuarios de Bancos, Cajas y Seguros (ADICAE), los manifestantes pidieron al Gobierno que «paralice» los embargos emprendidos por las entidades financieras y que aseguran son provocados por el elevado endeudamiento de las familias.

La coordinadora de ADICAE en Madrid, Lucía Fernández, criticó que muchas de estos bancos y cajas que solicitan el embargo de la vivienda «han percibido cuantiosas ayudas del Estado» y estimó que en 2010 la cifra de embargos pueda afectar a más de 200.000 familias.

En declaraciones a EFE TV urgió al Ejecutivo a que promueva una Ley de sobreendeudamiento familiar «que ayude a proteger los ahorros de los ciudadanos y favorezca el consumo responsable». ADICAE también pide la eliminación inmediata de las cláusulas abusivas que hacen firmar los bancos y cajas en las hipotecas y advierte de que la asociación seguirá interponiendo demandas judiciales contra estas malas prácticas.

«Más que hablar de la morosidad de las entidades financieras habría que hablar de la morosidad de los ciudadanos, que tienen un elevado endeudamiento motivado por el pago de comisiones que deben realizar ante los préstamos hipotecarios o créditos al consumo», dijo Fernández.

En Madrid, más de una decena de personas se concentraron frente a la sede del Banco de España con pancartas en las que se podía leer: «Casa es igual a deuda de por vida», «Stop embargos», «Hipoteca es igual a engañados y estafados» o «La vivienda es un derecho».

Asimismo, durante las concentraciones de hoy en otras ciudades como Barcelona, Zaragoza, Sevilla, Valencia, A Coruña, Vigo, Valladolid, Huesca, Cáceres, Mérida y Ceuta, más de 50 organizaciones sociales han apoyado estos actos que dan comienzo a la campaña de ADICAE «Convenciones Hipotecarias».

En este sentido, esta asociación afirma, en un comunicado, que antes del verano se reunirá con partidos políticos para presentarles propuestas que puedan ser llevadas al Parlamento.

Rebajas para minimizar la factura con Hacienda

Desde el momento en que se reconocen los rendimientos del trabajo hasta que se llega a un resultado de la liquidación positivo o negativo, la declaración de la renta incluye una amplia gama de reducciones -que se descuentan directamente de la base imponible- y de deducciones -estatales y autonómicas- que contribuyen a rebajar la factura con Hacienda.

La deducción estrella de la declaración es la que se aplica sobre la inversión en vivienda habitual, que a menudo determina el signo negativo de la declaración de la renta. Pero antes, el contribuyente también podrá adelgazar su base imponible general si presenta una declaración conjunta o si realiza aportaciones a un plan de pensiones o a algún otro sistema de previsión social, como un seguro de dependencia o una mutualidad de previsión social.

DECLARACIÓN CONJUNTA
Las reducciones fiscales se aplican sobre la base imponible general con un riguroso orden, que encabeza la reducción por tributación conjunta. Hacienda establece que en las declaraciones conjuntas de unidades familiares integradas por ambos cónyuges y, si los hay, sus hijos menores de edad que convivan con ellos, la base imponible se reduce en 3.400 euros anuales. En las unidades familiares monoparentales, la base imponible se reduce en una cuantía menor, de 2.150 euros anuales. La aplicación de esta reducción no puede en ningún caso dar lugar a una base imponible general negativa. Y si sucediera, el remanente podrá reducir la base imponible del ahorro.

PLANES DE PENSIONES
Las características fiscales de los planes de pensiones son un atractivo indiscutible para elegirlos a la hora de planificar la jubilación y el ahorro a largo plazo. Las aportaciones a planes de pensiones individuales -y al resto de productos que forman el sistema de previsión social, como planes de empleo, mutualidades, planes de previsión asegurados o seguros de dependencia- reducen directamente la base imponible general. Hay, eso sí, ciertas limitaciones.

Límites con derecho a reducción
La cuantía máxima aportada a un plan de pensiones que tiene derecho a deducción debe ser como máximo de 10.000 euros anuales. Este límite se aplica de forma conjunta a lo aportado al plan de pensiones individual y, si lo hubiera, al plan de empleo. Y se eleva a 12.500 euros anuales para partícipes mayores de 50 años de edad.

Límites en la reducción
La reducción sobre la base imponible general será menor de estas dos cantidades: 10.000 euros anuales o el 30% de la suma de los rendimientos netos del trabajo o de actividades económicas en los contribuyentes menores de 50 años. Para quienes superan esa edad, la reducción será la menor de estas cifras: 12.500 euros anuales o el 50% de los rendimientos netos del trabajo.

Al igual que sucede con la reducción por tributación conjunta, la aplicación de la reducción por aportaciones a sistemas de previsión social no puede dejar una base imponible negativa. En tal caso, el exceso de aportaciones podrá deducirse en los cinco años siguientes, siempre que lo aportado se ajustara a los límites citados y la base imponible negativa resulte de la aplicación del límite porcentual del 30% ó 50%.

En favor del cónyuge
El contribuyente que haga aportaciones al plan de pensiones de su cónyuge podrá deducirse un máximo de otros 2.000 euros anuales. El requisito es que su pareja no obtenga rendimientos del trabajo o de actividades económicas, o bien sean inferiores a los 8.000 euros.

PENSIÓN COMPENSATORIA
Quien recibe una pensión compensatoria, en virtud de una resolución judicial de separación o divorcio, debe declararla como rendimiento del trabajo. Pero quien la paga puede reducirla de su base imponible general, con la condición de que su aplicación no la deje en negativo.

DEDUCCIONES
Las deducciones -por compra de vivienda habitual, donativos, alquiler de vivienda o deducciones autonómicas- se aplican sobre la cuota íntegra y no podrán generan una cuota líquida negativa.

Vivienda habitual
Es la deducción estrella de la declaración de la renta y se aplica por el 15% de lo invertido, sobre un máximo de 9.015 euros. Es decir, permite una rebaja de hasta 1.352,25 euros anuales.

Alquiler
Frente a otras deducciones, con una parte estatal y otra autonómica, ésta se aplica en su totalidad sobre la cuota íntegra estatal para contribuyentes con una base imponible inferior a 24.020 euros.

Los 400 euros
Esta deducción por rendimiento del trabajo o de actividades económicas se ha suprimido con carácter universal este año, pero se mantiene sin cambios en la declaración de 2009.

¿Por qué Berlín ataca a España?

Alemania camufla la debilidad de sus bancos con ataques a la economía española – Trichet apoya a Zapatero para publicar los exámenes a la banca.

Después de varios meses de frontal rechazo, Berlín se vio obligado el jueves a aceptar la publicación de los resultados de las pruebas de resistencia de la banca europea. En ese cambio de posición influye tanto la jugada del presidente Zapatero de anticiparse a los demás países anunciando la divulgación de los exámenes a los bancos españoles como la necesidad de la propia Alemania de lavar la imagen de su deteriorado sistema financiero, especialmente en el caso de las entidades públicas. Zapatero se ha pasado meses, y especialmente las últimas dos semanas -los peores 15 días para España desde que empezó la crisis-, desmintiendo rumores lanzados en ocasiones desde Berlín. Con escaso éxito. Pero el Ejecutivo recupera ahora parte de la iniciativa y serena al menos por un tiempo las presiones en los mercados al forzar la publicación de las pruebas de esfuerzo a la banca. Y al despejar el panorama en la deuda pública, tras dejar claro que en el Tesoro hay dinero suficiente para afrontar los vencimientos hasta finales de julio.

En las últimas semanas, España se ha visto acosada en los mercados de deuda y por determinadas presiones procedentes, paradójicamente, de uno de sus socios. La agencia Reuters ha puesto al descubierto que Berlín inició la ofensiva el pasado 7 de junio. Aquel día, dos funcionarios alemanes comunicaron a la agencia que España estaba preparando la petición de ayuda del fondo de rescate, el bazuca de 750.000 millones para salvar a los países con problemas. Reuters no publicó esa historia porque al tratar de verificarla se topó con un desmentido categórico de las autoridades españolas. Sin embargo, otros lo hicieron: el Financial Times Deutschland, el pasado 11 de junio, y unos días más tarde el Frankfurter Allgemeine Zeitung, que citaba una fuente del Gobierno alemán. Incluso se publicó, con variaciones, en un medio español, El Economista.

El Gobierno decidió entonces pasar a la ofensiva y apoyarse en el sistema financiero, que a pesar de todo sigue resistiendo los embates de la crisis sin apenas víctimas. La iniciativa de Zapatero recibió el cálido apoyo de Jean Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo, que ha advertido de que la banca europea todavía tiene de sanear otros 196.000 millones. El Banco de España anunció antes de la cumbre la voluntad de hacer públicos los resultados de los exámenes a las entidades españolas, como adelantó EL PAÍS. Y eso precipitó la decisión en Bruselas de divulgar los resultados de toda la banca europea.

«Se trata de un paso muy necesario porque los bancos españoles estaban muy castigados, algunos injustamente, y porque hacía falta un ejercicio de transparencia para desencallar la parálisis en toda la banca europea. La publicación entraña riesgos porque puede poner al descubierto debilidades en algunas entidades, pero es la manera de reforzar la banca si los exámenes van acompañados de medidas para facilitar capital a quienes lo necesiten. La transparencia siempre es mejor que la inquietud por falta de información», explica Nicolás Verón, del think tank Bruegel.

La realidad es que el sistema financiero español presenta dificultades, y aun así sigue entre los menos golpeados de la UE, según los datos de la Comisión y de los analistas. Entre las 40 entidades que según Bruselas han solicitado ayudas directas no hay ninguna española, pero sí una decena de Alemania, cinco de Reino Unido, seis del Benelux y cuatro de Irlanda. Las ayudas que han consumido los bancos de esos países son astronómicas. Un trabajo realizado por Georges Siotis, economista jefe de Competencia, señala que el total de fondos comprometidos para los bancos ascienden a 3,3 billones de euros, el 28% del PIB de la UE. De estas cantidades, las destinadas a inyecciones de capital son unos 315.000 millones, las compras de activos dañados unos 103.000 millones y las garantías y avales suman 2,9 billones.

En casos concretos como el del Royal Bank of Scotland, las ayudas superan los 200.000 millones. Como señalaba una fuente comunitaria, «se trata una cifra superior al PIB de Dinamarca». En el caso de Alemania, la Comisión ha aprobado ayudas a una decena de entidades. Algunas, como el Hypo, han recibido garantías públicas de unos 95.000 millones. La situación es especialmente delicada en los bancos públicos de los länder. Algunos están en una situación muy complicada y en busca de comparador, como West LB, que recibió inyecciones por unos 8.000 millones. Alemania constituyó un banco malo para hacerse cargo de sus activos tóxicos por unos 85.000 millones. Otras entidades como el Commerzbank han recibido capital público por valor de unos 20.000 millones.

Cuando se compara el total de las ayudas europeas comprometidas -más de 3 billones de euros- con las españolas, la diferencia es espectacular: las ayudas previstas para las entidades españolas -préstamos al 7,75% de interés- ascenderán a unos 30.000 millones, según la vicepresidenta Elena Salgado: no llegan al 1% del coste del conjunto de la unión.

Santander y el BBVA salen bien parados de las pruebas de esfuerzo. Y una fuente conocedora del sistema financiero español y próxima al Gobierno asegura que «no hay una sola entidad española que después de descontar las pérdidas futuras de los dos próximos años no tenga unos recursos propios superiores al 6%». Y sin embargo los mercados no están locos del todo cuando atacan a España como en su día lo hicieron con Grecia. «El problema de España», señala la misma fuente, «es la baja expectativa de crecimiento, el paro, el riesgo país; todo eso afecta a la banca». Pero en su opinión «con las reformas en marcha y las que se van a efectuar sobre las cajas eso va a cambiar». Emilio Ontiveros, de AFI, declara que la situación de la banca española «no es nada cómoda» por su vinculación con la burbuja inmobiliaria. «Pero los bancos tienen activos para atender sus deudas y no se han visto atrapados en todos los incendios -Dubai, Grecia, Hungría- como le ha sucedido a la banca alemana».

El sector bancario español es muy dependiente de la liquidez del BCE y tiene completamente cerrado el acceso a los mercados, como se ha encargado de subrayar el presidente del BBVA, Francisco González. «Pero no es insolvente. Los exámenes restarán verosimilitud a escenarios muy improbables que el mercado daba como casi seguros. Lo cual no quiere decir que en algún momento España pueda verse atrapada de nuevo en esa espiral irracional de los mercados, incapaces de procesar la información relevante», añade Ontiveros.

Con las pruebas de resistencia a los bancos se pretende enviar un mensaje a los mercados: que la banca europea ha superado sus problemas. Pero los resultados no están claros. El comisario de Competencia, Joaquín Almunia, ha dado a entender que la situación se ha deteriorado en la medida en que ha frenado la reducción de emisiones garantizadas por los Estados. Pueden ser necesarias nuevas ayudas. Y a pesar de todo, una vez más, Alemania tendrá la última palabra. Merkel dio su apoyo «a la transparencia» que suponen las pruebas, pero también avisó de que «los detalles» (lo que finalmente se divulgará) «los decidirán los ministros de Economía en el Ecofín». En otras palabras, dependerá de lo que decrete su ministro Wolfgang Schauble el próximo 13 de julio.

Carrefour abrirá 50 franquicias anuales en áreas urbanas y pueblos

Carrefour potenciará su expansión a través de las franquicias con la apertura de 50 supermercados de proximidad al año en áreas urbanas y pueblos, en los que el grupo se aliará con tenderos tradicionales a los que ofrecerá la posibilidad de explotar su marca ‘Carrefour Express’.

Este formato comercial, que anteriormente explotaba bajo la denominación de ‘Carrefour City’, cuenta en la actualidad España con una veintena de supermercados, de los cuales ocho son propiedad de la cadena.

La compañía apuesta por llevar su enseña no sólo a la zona urbana sino tambiñen a las áreas rurales, principalmente a los pueblos de más de 4.000 habitantes, que se beneficiarán de la implantación de un establecimiento Carrefour, en el que también podrán encontrar los productos del tendero tradicional, que se convierte en franquiciado.

«Ofrecemos nuestra marca y nuestro producto, al tiempo que vemos qué podemos mejorar y potenciamos la fortaleza del franquiciado», afirmó en declaraciones a Europa Press el director de Proximidad de Carrefour en España, Jesús Bermejo de la Insúa.

Uno de los ejemplos de esta estrategia es la apertura en Cantalejo (Segovia), tras contactar con su franquiciado, con trayectoria ganadera y dedicado a la carniceria, alrededor de la cual Carrefour ha creado su modelo comercial, con 4.500 referencias y una plantilla de 12 personas.

«Llevar la marca Carrefour a un pueblo de Segovia es un acontecimiento muy importante», resaltó el responsable de Proximidad en España.

En concreto, la tienda de Cantalejo, que cuenta con una superficie de 430 metros cuadrados, se inaguró el pasado 17 de marzo, con un área de influencia de 16.000 habitantes, y consta de mostrador de carne, pescadería y charcutería.

La intención del grupo de distribución es expandirse mediante el modelo de franquicia «como una mancha de aceite» en áreas rurales y urbanas, para lo que ha fijado el punto de mira en Levante, Andalucía, La Rioja y la cornisa cantábrica, tras estar presente en la actualidad en Madrid, Barcelona, Toledo, Segovia y Tarragona y cerrar el ejercicio con un total de entre 35 y 40 supermercados, tras abrir 25 locales.

La fórmula de la franquicia supone un modelo de gestión diferente al que la compañía posee en las tiendas propias, ya que ofrece la posibilidad de explotar la marca ‘Carrefour Express’ en régimen de franquicia y no se limita a la simple puesta en marcha del establecimiento, sino que acompaña al franquiciado en su gestión diaria.

Con esta relación de colaboración, el franquiciado obtiene todo el ‘know-how’ comercial y el soporte económico, financiero y logístico para explotar su negocio de la manera más rentable.

Manresa y Terrassa votan hoy prohibir el ‘burka’ y el ‘niqab’

El debate sobre la prohibición del ‘burka’ y el ‘niqab’ sigue extendiéndose. Los plenos de los ayuntamientos de Manresa y Terrassa, en Barcelona, votarán hoy si se vetan ambas prendas de vestir en los espacios públicos.

En el caso de Manresa, la moción llega al consistorio mediante una proposición de Plataforma per Catalunya (PxC), y en Terrassa del PP. En los dos casos los textos instan a limitar el acceso y el uso de cualquier tipo de vestimenta o accesorio que cubra totalmente la cara y que impida la identificación y la comunicación visual en los edificios y equipamientos municipales.

El equipo de gobierno del Ayuntamiento de Manresa está liderado por el alcalde Josep Camprubí, del PSC. El pleno lo forman siete concejales del PSC, ocho del CiU, tres de ERC, dos de ICV-EUiA, uno de la CUP y otro de PxC; mientras que el de Terrassa está liderado por Pere Navarro, del PSC, y el pleno está compuesto por doce regidores del PSC, seis de CiU, tres de ICV-EUiA, tres del PP y dos de ERC.

Las dos ciudades se suman así a los entes locales en cuyos plenos se ha decidido prohibir los velos integrales islámicos en espacios públicos, siguiendo los pasos de Lleida, Tarragona y El Vendrell (Tarragona). En Barcelona, también se acordó esta semana impulsar una prohibición de este tipo.

La controversia también llega a L’Hospitalet
El Partido Popular propondrá una moción sobre la prohibición del ‘burka’ y el ‘niqab’ en el pleno del Ayuntamiento de L’Hospitalet (Barcelona) del martes.

La ciudad está gobernada por la alcaldesa Núria Marín i Martínez, del PSC. El pleno está constituido por diecisiete regidores del PSC, cinco del PP, tres de CiU y dos de ICV-EUiA.

Por su parte, la presidenta del PP catalán, Alicia Sánchez Camacho, defenderá este martes en el Senado una moción presentada por su partido por la que insta al Gobierno a prohibir el uso del velo integral, como el ‘burka’ y el ‘niqab’, en espacios públicos.

España necesita una buena campaña de marketing para convencer al mercado

La Caixa creará un consejo asesor territorial para dar cabida en los órganos de gobierno a Caixa Girona.

Una buena campaña de marketing es lo que necesita la economía española para convencer a los mercados. Es lo que ha reclamado el director general de La Caixa, Juan María Nin, durante su intervención el curso organizado por la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE) en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (UIMP), «es fundamental comunicar que no tenemos problemas de vivienda. Explicar que detrás del ajuste inmobiliario hay un patrimonio que no hay un agujero».

La economía española parece encontrarse en pie de guerra contra los mercados. Y como en cualquier guerra la propanganda es fundamental. Vital para esconder debilidades y fundamental para intimidar al adversario con las fortalezas. «Sin confianza estás muerto», ha resumido el directivo la situación de credibilidad en la que se encuentra España ante el resto de socios europeos y del mundo. Durante la semana, Nin no ha sido el único en hacer referencia a la falta de impacto que han tenido las medidas del Gobierno para combatir la crisis. Rodrigo Rato, presidente de Caja Madrid, fue bastante más explícito al preferir un paquete de medidas que provocaran un shock de confianza en el mercado.

Para la Nin no solo hace falta comunicar la decesiones que tomen las autoridades sino también los esfuerzos que está realizando toda la sociedad que las ha resumido como «medicina amarga y sacrificio importante. El banquero destaca que frente a los argumentos de una sociedad sobrendeudada, las famalias han respodindo con rapidez. La tasa de ahorro se ha situado a niveles históricos. La cuota hipotecaria que paga las familias es la mitad que el año pasado. Se ahorra, algo que ha que cumplir en las actuales exigencias, y Nin lo aplaude aunque afecte directamente a los márgenes financieros. En el caso de las empresas, la situación es parecida para el empresario, han comenzado un despalanmiento brutal.

Cuando se dice que una de las claves para salir de la crisis es aumentar las exportaciones. El ejecutivo de La Caixa dice que «en los ultimos años, las empresas españolas han ganado competitividad. Solo Alemania y España mantienen el mismo nivel de exportación en la participacion mundial. Hemos conseguido defender nuestra cuota. Tiene mérito aunque la cuota sea inferior a otros países». Detalles importantes que no se venden en el exterior. El único problema problema grave de la economía española, según Nin, es el paro «pero para ello está la reforma laboral» indicando en que ella pueda estar la solución. «Las familias, empresas y Gobierno han tomado importantes decisiones que merecen ser presentadas de forma compacta para permitir una vision completa a los analistas, expertos y mercados».

La campaña de descrédito la está sufriendo las entidades financieras. La banca española ha visto en las pruebas de resistencias realizadas por la Unión Europea la luz necesaria para despejar la sombra de la derecha. «Muchos competidores nos acusan de barrer debajo de la alfombra, y yo les digo: ¿qué es eso?, que lo harán en sus casas», cuenta Nin. Los estrés test servirán para quitarse de en medio un dedo acusador de los muchos que apuntan a la economía española. Además, Nin ha revelado que en las pruebas de auto evalución realizada a la propia entidada «salen muy bien».

Reestructuración del sector financiero
«Valoramos positivamente lo que se ha hecho porque es fundamental para la economía española» pero lejos de darle mayor relevancia, «la concentración y el tamaño ha sido parecido a las crisis anteriores». La fórmula criticada de las fusiones frías, tienen la mayor credibilidad para La Caixa.

La entidad catalana creará un consejo asesor territorial para dar cabida en los órganos de gobierno a Caixa Girona. De esta forma, Girona recibe la deferencia para formar parte del grupo. Al ser absorbida perdía cualquier tipo de aspiración, según la ley.

Los amos del mercado dicen que la crisis ha tocado fondo

España ha retomado en las últimas semanas un protagonismo no deseado en los mercados internacionales. Las sospechas sobre su capacidad para afrontar los compromisos de la deuda pública, alentadas en ocasiones por gobiernos comunitarios, han disparado el rendimiento del bono español hasta niveles posteriores a la quiebra de Lehman Brothers y llevado la prima de riesgo a cotas desconocidas desde 1996. Un fenómeno que encarece peligrosamente la obtención de fondos por parte del Estado y agrava, al tiempo, los problemas para acceder a la liquidez por parte de las entidades privadas, ya sean bancos o empresas.

A esa realidad hay que unir la vinculación, en informes de entidades internacionales o en discursos de algunos gurús de la economía mundial, de la crisis española con la posible debacle del euro o incluso la desaparición de la UE. Es un conjunto de factores que posibilita que emerjan escenarios cercanos a la catástrofe en los que España tendría que ser auxiliada por fondos comunitarios y del FMI. Estas acuciantes consecuencias casi diarias de la crisis han desplazado del primer plano de la actualidad el origen de estos males: los problemas estructurales de la economía española.

Se trata, además, de factores que se retroalimentan entre sí; la crisis agudiza la desconfianza en España y ésta agrava la crisis. Por eso la visión de los expertos de los mercados financieros sobre la situación española cobra mayor relevancia. ¿Cuáles son las causas que han generado la desconfianza que actualmente inspira? ¿Son válidas las medidas aprobadas por el Ejecutivo? ¿Consideran los expertos que es posible que la parte más negra de la crisis haya quedado atrás? CincoDías ha realizado una encuesta entre gestores de inversión y directivos de entidades financieras. Sus opiniones, aunque no en todo coincidentes, apuntan hacia un moderado pesimismo, y descartan la hecatombe.

Y nadie cree ya que lo sucedido estos años sea un mero cambio en el ciclo económico. Al contrario; los expertos coinciden en señalar que quedan años difíciles, marcados por los fuertes ajustes y por crecimientos del Producto Interior Bruto (PIB) insuficientes para crear empleo con decisión. También creen que será necesario no sólo la aprobación de planes que aborden cambios estructurales para los mercados financieros y el laboral, sino que además esas medidas se implementen sin dudas ni dilación.

Para Josep Prats, director de gestión de patrimonio y renta variable de Ahorro Corporación, si la crisis se mide por la destrucción de puestos de trabajo o por tasas de crecimiento negativo del PIB, se puede decir que lo peor ha pasado. «Probablemente no se destruya más empleo y nos encaminemos a un crecimiento marginalmente positivo», destaca. Una visión que, con ciertos matices, es compartida por la mayor parte de los expertos consultados por este periódico.

Javier Pérez de Azpillaga, economista jefe de Goldman Sachs para Europa, manifiesta que el nivel de actividad caerá de nuevo en el tercer trimestre, pero que, pese a esa proyección negativa, son más optimistas respecto al futuro de la economía española de lo que eran hace sólo dos meses. Mientras, Juan Moriñigo, director general de Sabadell Banca Privada, estima que puede que lo peor de la crisis haya quedado atrás, si bien la situación española va a seguir siendo complicada y quedan años de bajo crecimiento económico.

Y el director de inversiones de March Gestión, Carlos Andrés, considera que la situación económica aún empeorará a medio plazo, pero que los mercados ya han recogido gran parte de ese deterioro. Desde Deutsche Bank se precisa que el castigo está siendo excesivo. «Creemos que será pasajero, sobre todo una vez se supere el próximo gran vencimiento de deuda de julio», agregan.

Christophe Donay, estratega jefe del banco suizo Pictet, quita dramatismo al momento que ahora se vive. Afirma que la situación de España no es tan grave, dada la relación entre la deuda pública y el PIB, y concluye que no es comparable con la de Grecia o Portugal ni incluso con la de Irlanda. No obstante, pone en duda que el ahorro mundial sea suficiente actualmente para absorber los bonos de los Estados sin una subida exagerada de los costes de financiación. «Son problemas que nos van a acompañar durante meses, incluso años», asevera.

Poniendo el énfasis en el exceso de la penalización o en las dificultades de la situación, el panorama que se dibuja tampoco es alentador. Al lento crecimiento del PIB -con posibilidad de tasas negativas en el tercer trimestre-, a los problemas de liquidez y al aumento de los costes de financiación, los expertos añaden las graves dificultades de la economía española para crear empleo. Como consecuencia, examinan con más precisión los planes del Gobierno encaminados a reducir el déficit fiscal o a reformar la normativa laboral.

El veredicto, casi unánime, es que las medidas van en la buena dirección, pero que son claramente insuficientes para lograr el apoyo de los agentes del mercado, que deciden en dónde invertir y qué penalizar. En esta línea, el director de Sabadell Banca Privada indica que esa circunstancia es la que está impidiendo que las medidas se hayan traducido en una sólida recuperación de la confianza.

Es un tema en el que ahonda Alfonso de Gregorio, director de Gesconsult. Subraya que, con independencia de que sean más o menos justas, parecen acertadas y que si no han surtido el efecto deseado es en parte porque han sido impuestas. Concluye que para recobrar la confianza en el corto plazo sería positivo un cambio en el liderazgo del Gobierno.

Para Stefan Isaacs, de M&G Europa, la austeridad fiscal es necesaria para que los inversores se sientan otra vez cómodos. Confía en que sirva para mejorar la situación económica, y agrega que si el Gobierno tiene éxito, éste supondría un recorte del diferencial de la deuda española respecto al bono alemán.

Javier Muñoz, director de Tressis, opina que existe margen para enderezar la situación. «Probablemente habrá que tomar decisiones más duras con un coste social superior en áreas como la sanidad pública, la privatización de servicios o el adelgazamiento de las plantillas en la Administración estatal y autonómica. Incluso se debe continuar con la reforma del mercado trabajo», destaca.

Por su parte, Josep Prats, de Ahorro Corporación, apunta a la posibilidad de subir los impuestos, pero no prevé efectos inmediatos por la reforma laboral, aunque sí que se convierta en una base para lograr un crecimiento más sólido.

Sobre la recuperación de los mercados bursátiles hay más optimismo. La conclusión más generalizada es que está barato lo que puede permitir una mejora gradual, como indica Tom Beevers, de BNY Mellon AM. Y son varios los expertos que resaltan que se están creando claras oportunidades de inversión. El director de Sabadell Banca Privada recuerda que algunas empresas españolas, como Telefónica o los bancos, son referentes mundiales.

Y ¿cuándo prevén los expertos que el dinero llegue con más facilidad a empresarios y ciudadanos? Para Javier Muñoz, de Tressis, es clave que las medidas de ajuste sigan concretándose, para que el crédito se normalice. Josep Prats precisa que cuando no haya dudas de que el riesgo soberanos español es solvente se irá abriendo el grifo del interbancario. «Sólo después de que fluya el dinero entre bancos estará disponible para empresas y particulares», dice.

Un cambio sustantivo a corto plazo está descartado, aunque se relajen las presiones sobre la deuda española. Se aduce que las entidades financieras no tienen todavía confianza en la capacidad de las compañías y de las familias, altamente endeudadas. Isaacs, de M&G, alude además a las presiones de los organismos reguladores para que las entidades reduzcan sus riesgos.

Inversores y parejas jóvenes limpian de pisos ‘subprime’ los balances de bancos y cajas

La crisis inmobiliaria y financiera ha convertido a bancos y cajas en los nuevos reyes del ladrillo. Sus balances han ido engordando a pasos agigantados con inmuebles a medida que la crisis se ha recrudecido y al tiempo que promotoras y particulares se veían incapaces de hacer frente a sus deudas. Hasta aquí nada nuevo.

Pero, ¿qué tipo de inmuebles están engordando sus carteras? y, no menos importante, ¿quién los está comprando?

Varias entidades financieras consultadas por Cotizalia.com aseguran que hay todo tipo de viviendas: nuevas, en la costa, de segunda mano…

Sobre estas últimas, Ernesto Tarazona, director de Viviendas Embargadas asegura a este portal que «se trata de viviendas muy deterioradas que están saliendo a precios muy bajos porque lo que quieren las entidades es quitárselos de encima cuando antes y eliminarlos de sus stocks».

“Son fundamentalmente subprime”, comenta uno de los agentes encargados de la comercialización de este tipo de pisos de una importante entidad española. “Cuando utilizo el término subprime me refiero a inmuebles bastante viejos. Cuartos, quintos sin ascensor, de unos 50 años de antigüedad”, explica.

“La mayoría son pisos bastante malos que están teniendo una salida muy complicada. La ubicación es muy dispersa aunque generalmente están en zonas alejadas y no prime», añade.

«Hay mucha morralla en segunda mano»
En su opinión, el principal problema es que a día de hoy nadie quiere adquirir este tipo de activos, a pesar de las agresivas rebajas que están realizando muchas entidades. «El problema no es el precio, es el tipo de inmueble. Hay mucha morralla», comenta otro agente de la propiedad reconvertido a comercial inmobiliario de entidades financieras por culpa de la crisis

El ‘modus operandi’ de bancos y cajas es muy similar, según explica Tarazona. «Si tomamos como ejemplo un stock de inmuebles con un precio inicial en un periodo de tiempo de comercialización fijado – si este stock no se ha vendido en el plazo de un mes, se procede a realizar un descuento adicional que puede alcanzar un 10 %, con el objeto de liquidarlo del balance. Se trata de una estrategia de marketing comercial. Si la demanda para este piso no es solvente o no cumple los requisitos de la entidad financiera, se hace un segundo descuento, por ejemplo, del 20%, para que la misma demanda se convierta en solvente para ese stock de inmuebles. Ahora sí estamos hablando de una vivienda con un 20% de descuento que ya puede encajar en el perfil financiero de los potenciales interesados».

¿Quién adquiere estos inmuebles? Los que encuentran salida en el mercado -aunque todavía queda mucho producto por vender, según los expertos- lo están haciendo entre inversores privados y gente joven que busca una primera vivienda para poder emanciparse.

Sobre los primeros, uno de los agentes consultados asegura que compran paquetes de inmuebles, lotes de dos o tres viviendas que posteriormente destinan al mercado del alquiler. “Al comprar varias viviendas consiguen de la entidad financiera precios más atractivos al tiempo que al alquilarlos están consiguiendo rentabilidades en torno al 4,5%, una cifra muy alta para este segmento”.

También la gente joven que quiere independizarse está comprando este tipo de viviendas. «Sin embargo, los cuartos o quintos sin ascensor no los quieren ver ni en pintura. Son precisamente estos los que están encontrando algo más de salida entre los inversores, porque de otra manera, venderlos, sería muy complicado”. El perfil de estos compradores es bastante local. «No suelen alejarse de las zonas que conocen, donde están sus amigos, familia o trabajo».

«Todo lo bueno de obra nueva se vendió hace un año»
Sobre los pisos de nueva construcción y aunque estos están al alcance de cualquier particular –los grandes bancos y cajas de ahorro han diseñado y mejorado sus herramientas online para que esto sea posible a través de Internet-, lo cierto es que los empleados de dichas entidades y ciertos colectivos pueden conseguir condiciones más ventajosas que cualquier otro ciudadano de a pie. En esta tipología están cobrando fuerza los alquileres, según Tarazona.

Estaríamos ante edificios que se han quedado los bancos a un precio muy alto, y con el objeto de no desinvertir con mucha pérdida, la entidad financiera los alquila a rentas asequibles en el mercado residencial y se capitaliza a una rentabilidad del 2,5% aproximadamente.

«Al tratarse de inmuebles que están dentro de su propia red no es extraño que el personal de la entidad tenga el privilegio de poder verlo antes», explica el director de Viviendas Embargadas. Sin embargo, advierte: «El stock más importante de obra nueva terminada de cierta calidad, se comercializó durante el 2009. Queda mucho por vender en la costa».

Queda mucho por vender en la costa
Por lo que se refiere a las viviendas en zonas costeras, las entidades han intensificado en los últimos meses las campañas publicitarias para dar salida a esta tipología de producto de cara al verano. Mediterranean, la filial inmobiliaria de CAM, lanzaba hace unos meses una campaña en la zona de costa con descuentos de hasta el 60%, financiación de hasta el 100% y la posibilidad de alquiler con opción a compra desde 200 euros al mes. Una de las últimas en sumarse es La Caixa.

Además, estas viviendas ocuparon un lugar destacado en la última feria inmobiliaria de Madrid, el SIMA, donde se presentaron descuentos bastante agresivos.

Pese a ello, Tarazona advierte: «Este tipo de inmuebles es bastante más delicado, ya que es un producto que depende de la estacionalidad del negocio. Además, tampoco hay producto de demasiada calidad. El stock de este tipo de inmuebles tardará tiempo en absorberse y saldrá en régimen de alquiler”.