Si los países fueran empresas ¿cuál sería la selección europea en el Mundial de la inversión?

Inditex, única española, haría el trabajo de Fernando Torres.

Ian Ormiston, gestor del equipo de renta variable europea de Ignis Asset Management, sugiere un equipo europeo capaz de hacerse con el mundial de Suráfrica

Ormiston, aficionado al fútbol, ha seleccionado 11 empresas – cada una de ellas en representación de un país desarrollado de Europa Continental – para alinear un equipo de galácticos que, en su opinión, ganaría la Copa del Mundo de la inversión.

La selección de cada empresa se basa en los resultados obtenidos en los últimos 20 años, tiempo transcurrido desde la Copa Mundial de Italia. “Italia 90 fue un gran Mundial”, explica Ian. “Allí participó un equipo español muy experimentado y de gran calidad, pero que desafortunadamente cayó en el último minuto ante Yugoslavia en octavos de final. Además, en aquel momento, el mundo todavía reverenciaba a Italia en lugar de incluirla en el denostado grupo de los países periféricos.

Siempre implacable como debe ser todo gestor de fondos, Ian ha tomado la decisión de dejar fuera del equipo a compañías de dos países europeos clasificados – Grecia y Portugal – para reforzar la columna vertebral del equipo con bríos del norte.

Utilizando el tradicional sistema europeo 4-4-2, los 11 jugadores definitivos son los siguientes:

Roche Holdings (Suiza)
“Es el valor tradicional más defensivo de todos. Roche es el portero supremo como fabricante de la mayor gama mundial de medicamentos contra el cáncer. La compañía ha visto crecer consistentemente sus ventas y sus beneficios desde 1990 y se ha labrado su condición de valor defensivo con rentabilidades que han resistido mucho mejor que la mayoría en los últimos 20 años”. Estadísticas del jugador: suizo. PER: 10,9x. Rentabilidad: 4,6%*.

Ahold NV (Holanda)
“Al igual que la selección nacional holandesa, Ahold ha tenido 20 años muy movidos, pero ha sacado fuerzas de flaqueza y se ha alzado como empresa defensiva sólida con excelentes posicionamientos en sus mercados clave. Los dos activos básicos del grupo son sus cadenas de supermercados holandesa y estadounidense, que se han comportado bien durante la contracción y se recuperan al ritmo de los mercados locales. Su exposición al dólar es una fortaleza clave de este defensor». Estadísticas del jugador: holandés. PER: 11,1x. Rentabilidad: 4,6%. Sus ventas en EE.UU. representan el 58% del total*.

Nestlé (Suiza)
“Nestlé es el bastión defensivo sobre el que se construye la mayoría de las carteras europeas, y su historial de rentabilidad a largo plazo es espectacular. Además de sus virtudes defensivas, la compañía debe parte de su longevidad a su precoz entrada en los mercados emergentes, y ahora refleja más el crecimiento del PIB nominal mundial que de su propio mercado nacional. Es probable que cuando los telespectadores mundiales se sienten a ver a sus equipos en la Copa del Mundo de este año, la mayoría haya consumido algún producto de Nestlé a lo largo del día.” Estadísticas del jugador: suizo. PER: 15,1x. Obtiene el 78% de sus ventas fuera de Europa*.

Wincor Nixdorf (Alemania)
“Nuestro defensa lateral es Wincor, una pequeña empresa que se ha movido con rapidez desde sus orígenes en la división de tecnología de Siemens. La compañía empezó a cotizar en 2004 y desde entonces ha demostrado unos resultados consistentes y se ha convertido en líder mundial en las industrias nicho de cajeros automáticos, software para banca y, recientemente, máquinas receptoras de envases para reciclaje y cajas de autopago para supermercados. Todos estos nichos de mercado ofrecen a los clientes de Wincor la oportunidad de aumentar su eficiencia.” Estadísticas del jugador: alemán. PER: 12,8x. Sus beneficios han crecido un 145% entre 2004 y 2009.*

Aryzta (Suiza)
“Es el Ashley Cole del equipo, una compañía pequeña que también crece muy deprisa, aunque a menudo muy incomprendida. Esta empresa se ha reinventado, pasando de la Irish Agricultural Wholesale Society a integrarse en un grupo suizo centrado en las industrias de panadería y confitería de barrio. Industrializando la panificación, y ofreciendo a minoristas y restauradores la oportunidad de reducir costes, la compañía ha logrado crecer más que el resto de valores defensivos. Estadísticas del jugador: suizo. PER: 10,9x. Líder en elaboración de cruasanes en Francia*.

Eurazeo (Francia)
“El clásico centrocampista, Eurazeo, es un pura sangre francés. La compañía combina las inversiones en compañías francesas cotizadas, como Danone, Accor y Rexel, con una cartera de inversiones en private equity que cuida mucho. Sus posiciones en la compañía de alquiler de coches Europcar y el operador de aparcamientos APCOA ofrecen una inmensa fuente de valor. Estadísticas del jugador: francés. PER: 11,8x. Cotiza con un descuento del 25% respecto al NAV cotizado*.

Siemens (Alemania)
“Un veterano y sólido baluarte alemán en el centro del equipo. Esta compañía es una excelente representación del modelo económico alemán, con una variedad de alta tecnología y actividades de ingeniería pesada, combinada con filiales orientadas a la exportación que se benefician de la debilidad del euro. También tiene negocios globales que son capaces de generar crecimiento fuera de las moribundas economías europeas. Estadísticas del jugador: alemán. PER: 12,0x. Rentabilidad: 2,4%*.

Prysmian (Italia)
“Como última campeona del mundo, Italia logró colar a uno de los suyos en el equipo. Prysmian merece estar presente como potente jugador de nicho en un sector industrial global. Aunque el conjunto de la industria del cable puede parecer un sector en declive en el mundo desarrollado, las mejores compañías se han especializado en segmentos con márgenes elevados y alto crecimiento, como los cables eléctricos de alta tensión. Estadísticas del jugador: italiano. PER: 9,8x. Rentabilidad: 2,9%*.

ASML (Holanda)
“Por la banda llega el volante holandés ASML. La compañía es la primera proveedora mundial de sistemas de litografía, que son una pieza clave de la industria de fabricación de semiconductores. La empresa ha logrado llegar al mercado antes que sus principales competidores, Nikon y Canon, en cada generación, pues su mayor concentración ha resultado ser una virtud. Es probable que en este ciclo alcance máximos mucho más altos que en el anterior, dada la insuficiente inversión de los fabricantes de semiconductores en los últimos 10 años. Estadísticas del jugador: holandés. PER: 10,5x. Europa representó el 1,7% de sus ventas en 2009*.

Christian Hansen (Dinamarca)
“El Theo Walcott del equipo, pues empezó a cotizar el 2 de junio de 2010. Es poco probable que el rendimiento de este rápido extremo decepcione en los próximos cuatro años, pues ya ostenta una larga trayectoria y en los últimos tiempos simplemente ha preferido mantenerse en el mercado de private equity. Sus negocios clave suministran encimas y cultivos para la industria láctea y quesera y tiene una empresa de colorantes alimentarios naturales que está registrando un crecimiento explosivo.” Estadísticas del jugador: danés. PER: 19,0x. El beneficio operativo creció un 100% entre 2006 y 2009.*

Inditex (España)
“El Fernando Torres o fuerza inesperada en la punta de ataque del equipo, Inditex ha crecido mucho más allá de sus raíces españolas de una forma espectacularmente rentable. Tras inventar la moda rápida con su cadena Zara, el grupo ha logrado crecer de forma impresionante en el resto de Europa, América y Asia, sin perder el control de los costes. En la actualidad está generando excedentes de efectivo sustanciales.” Estadísticas del jugador: español. PER: 16,0x. El beneficio operativo creció 6,5 veces entre 1999 y 2009.

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