España paga más por letras a 18 meses (2,9%) que Alemania por el bono a 10 años

El agravamiento de las condiciones del mercado ha obligado a encarecer notablemente la última subasta de letras. Así, el Tesoro has colocado 987 millones de euros en letras a 18 meses, con un tipo marginal del 2,9%, superior al que cotizan los bonos alemanes a 10 años. En letras a 12 meses, el Tesoro ha colocado 4.180 millones al 2,45%. Esta emisión supone un encarecimiento de 44 millones respecto a anteriores subastas.
Los inversores solicitaron 3.468 millones de euros en letras a 18 meses y 6.261 millones en letras a 12 meses, según los datos del Tesoro. Los tipos se han tenido que elevar respecto a la última subasta un 41% en el plazo de 18 meses (del 2,05% al 2,9%) y un 44% en el de 12 meses (del 1,699% al 2,45%).

El empeoramiento del mercado de deuda soberana tras la rebaja de rating a Grecia ha complicado extraordinariamente las emisiones del Tesoro Público. La prima de riesgo española alcanzaba hoy un nuevo récord al superar los 210 puntos básicos (pb). Las noticias relacionadas con la crisis de deuda soberana tampoco han ayudado esta semana: la prensa alemana informaba de que los países de la UE se estaban preparando para ayudar a España a afrontar sus problemas de deuda, algo que fue desmentido por el Gobierno español.

También desde el sector privado se alertaba sobre los serios problemas que tendrá que abordar España respecto a su deuda. El presidente del BBVA, Francisco González señalaba ayer que la deuda exterior se ha convertido en “el problema más agobiante” al que se enfrenta la economía nacional. El viernes, el presidente del Santander, Emilio Botín, reconocía las dificultades de las entidades financieras para acceder a la financiación externa, producto del encarecimiento de la propia deuda soberana.

PRUEBA DE FUEGO EN LA SUBASTA DE OBLIGACIONES A 10 Y 30 AÑOS ESTE JUEVES
Tras colocar la pasada semana con éxito su primera subasta después la rebaja de Fitch, en bonos a 3 años y elevando sustancialmente el cupón, y tras la subasta de letras de hoy, el Tesoro afrontará este jueves una auténtica prueba de fuego. El Tesoro intentará colocar 2.500 millones de euros en obligaciones a 10 y 30 años, cuando la deuda en este plazo cotiza en máximos de rentabilidad de mucho tiempo atrás.

El diferencial del bono a 10 años con el bono alemán tocaba hoy un nuevo máximo histórico, presionado por la rebaja de Moody´s a la deuda griega al nivel del bono basura. El bono español tocaba hoy el 4,7%, su mayor nivel desde octubre de 2008, mientras que las obligaciones a 30 años llegaban al 5,72%, la cota más elevada desde febrero de 2002.

El coste de financiación en la subasta del jueves se elevaría entre el 16% y el 20% respecto a la última emisión. Los bonos a 10 años se emitieron al 4,07% en la anterior subasta y cotizan actualmente al 4,72%; las obligaciones a 30 años tuvieron un cupón del 4,77% en la última subasta y cotizan ahora al 5,72%. El Tesoro vería así como se encarecen sus emisiones de obligaciones a 10 y 30 años entre 16 y 23 millones anuales más.

GRECIA VUELVE A DISPARAR LOS DIFERENCIALES DE LA DEUDA
La rebaja de Moody´s de la deuda griega ha vuelto a tensionar aún más las primas de riesgo de los países periféricos. El diferencial del bono español a 10 años con el bund alcanzaba su máximo histórico en 210 pb. El del bono griego era el que más avanzaba, hasta 603 pb, aunque todavía lejos de su récord de 965 pb marcado el pasado 7 de mayo. El spread del bono portugués subía a 266 pb y el del irlandés a 283 pb, todavía lejos de sus máximos.

El bono italiano era el que mejor respondía, pero también elevaba su prima de riesgo a 143 pb, lejos del récord de 178 pb del 8 de junio.

Las tensiones de la deuda también alcanzaban a los vencimientos cortos. La rentabilidad del bono español a dos años rozaba el 3,2% y marcaba un spread respecto al bono alemán del mismo plazo de 270 pb.

También se incrementaban los seguros de impago de la deuda. Los CDS a cinco años de los países periféricos del euro repuntaban durante la sesión. El CDS de España subía 13 pb hasta 221 pb, el portugués subía 5 pb hasta los 299 pb y el griego se elevaba 16 pb hasta los 809 pb. En todo caso, los CDS cotizaban todavía lejos de sus máximos.

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