El BCE baja los tipos de interés hasta su mínimo histórico, el 0,25%

El BCE ha hecho gala de sus credenciales de lucha contra la deflación y ha sorprendido a los mercados con un recorte de tipos inesperado e histórico. Ha bajado el precio oficial del dinero en 25 puntos básicos, hasta el 0,25%, el nivel más bajo de la historia del euro. En la rueda de prensa, Draghi ha repetido su ‘forward guidance’ de que «los tipos seguirán en los niveles actuales o más bajos durante un periodo prolongado de tiempo», y ha alargado la barra de liquidez hasta julio de 2015.

La de hoy era una auténtica prueba de fuego para Mario Draghi, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), que sin duda ha salido bien airoso justo cuando se celebran dos años desde su llegada a la principal institución monetaria de la zona euro.

Aunque estaba claro que una bajada del precio oficial del dinero comenzaba a abrirse paso en el mercado, el consenso del mercado no lo esperaba para esta reunión, sino que confiaba más en que se produjera en diciembre.
Y es que el organismo monetario europeo ha querido cortar de raíz al ver asomar la cabeza al fantasma de la deflación, y ha bajado los tipos de interés al 0,25%, el nivel más bajo de la historia del euro. Draghi, ha indicado que esta decisión no ha sido por «unanimidad», sino que se ha tomado «consenso» porque había acuerdo en el Consejo de Gobierno sobre que había que actuar, pero había diferencias sobre los plazos. Es decir, sobre si bajar ahora los tipos, o hacerlo en diciembre.

El alarmante dato de inflación de la zona euro que se publicó la semana pasada y que cayó al 0,7%, desde el 1,1% anterior, hasta a los niveles más bajos desde el inicio de la crisis y muy por debajo del objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE), es el motivo principal que ha llevado el BCE a actuar, según ha comentado el propio Draghi.

Tipos bajos durante un periodo prolongado El banquero central ha apuntado, como suele ser habitual en sus últimas reuniones, que las expectativas de inflación a medio y largo plazo «siguen firmemente ancladas», con sus objetivos de mantener la inflación.

Una inflación que podría continuar a la baja «durante un periodo de tiempo prolongado», pero que será seguida de movimientos al alza para situarse cercana, pero siempre por debajo del 2%. Por ello, ha apuntado, «nuestra política monetaria seguirá siendo acomodaticia» y «no observamos una deflación de la zona del euro». Draghi ha apuntado que sólo en un país se produce una caída de los precios más pronunciada, en alusión a Grecia, y que el BCE será más claro sobre sus pronósticos de inflación en diciembre, cuando presente sus nuevas proyecciones macroeconómicas.

Y muy importante, Draghi ha vuelto a repetir su ya conocido ‘forward guidance’ de que «los tipos seguirán en los niveles actuales o más bajos durante un periodo prolongado de tiempo». Y lo ha hecho justo tras acometer una bajada al 0,25%.

Posteriormente, ha concretado que será durante un periodo de tiempo que «no será breve» y que, en diciembre, cuando presenten sus previsiones macro de cara a 2015, «dará más detalles». Súper Mario, como se le conoce en los círculos financieros, ha apuntado en la rueda de prensa que esta decisión ha estado en línea con sus directrices de julio, que las ha revisado «para ajustarse a las actuales condiciones de mercado».

El presidente del BCE ha apuntado que seguirán vigilando las condiciones del mercado monetario y están dispuestos para seguir realizando todas las operaciones que sean necesarias. Es decir, Draghi confirma que aún no ha agotado toda su artillería. El BCE también ha reducido la facilidad marginal de crédito, por la que presta dinero a los bancos durante un día, en 25 puntos básicos hasta el 0,75%, con efectos en ambos casos a partir del 13 de noviembre. Esta es la fecha de la principal operación de refinanciación. Sobre el tipo de la facilidad de depósito, Mario Draghi, ha confirmado que ha formado parte del debate del consejo, pero que han decidido no ponerlo en negativo, sino mantenerlo en el 0%. Draghi ha apuntado que es un instrumento con el que podrían combatir esa mayor caída de inflación.

Barra libre hasta mediados de 2015

Draghi ha tirado hoy la casa por la ventana, puesto que no se ha limitado a bajar tipos y la facilidad de crédito. También ha mantenido las subastas de liquidez como viene haciendo hasta ahora, hasta mediados de 2015.

Asimismo, ha dicho que realizará operaciones a tres meses hasta el segundo trimestre de ese año. En concreto, ha ofrecido repos a 3 meses hasta julio de 2015 sin límite de cantidad a tipo fijo. No obstante, no ha anunciado nuevas subastas a plazos superiores a un año, como adelantaban algunos analistas. Al menos, por ahora, pero ha dicho que están «técnicamente» preparados para llevar una nueva LTRO.

El presidente del BCE ha apuntado que hay que preservar los incentivos para los bancos y que con la decisión que ha tomado hoy logra «reducir la volatilidad del eonia, se reduce el pasillo que hay entre los tipos…».

Además, Draghi dice que ya se están viendo en los mercados los efectos de ese recorte. «Sí apoyan los créditos a empresas y hogares», ha apuntado Draghi. «Nuestras directrices han sido efectivas».

«La fragmentación está un poquito mejor», ha sostenido Draghi, «y es algo que va a ayudar a todos los bancos», ha apuntado el italiano, que recuerda que la fragmentación comenzó «con una percepción del riesgo muy elevada y por la situación que tenían los bancos en los países con problemas».

Draghi apunta que los tres grandes problemas del mercado, los económicos, políticos y financieros, «se están reduciendo de forma significativa». También apunta que el mercado interbancario ha mejorado.

«La situación de la eurozona no es similar a la de Japón». Así de contundente ha respondido Draghi a un periodista de un medio japonés que intentaba comparar ambas economías. El capital del BCE ha manifestado que la situación actual se debe principalmente al fuerte desapalancamiento del sector público y privado.

Han dado en el clavo Aunque el consenso del mercado no esperaba movimientos en los tipos, desde algunas grandes casas de inversión como UBS, Bank of America Merrill Lynch o RBS, consideraban probable que el BCE bajara ya su tipo de intervención al 0,25% hoy mismo, «sin esperar a publicar su actualización de estimaciones económicas de diciembre» hasta 2015, según advertía Roberto Ruiz-Scholtes, director de estrategia de UBS.

Según Ruiz-Scholtes los últimos datos de inflación y las previsiones económicas de la Comisión Europea «avalarían este movimiento». Un movimiento, cuya «intención última es evitar un repunte de los euribor en los próximos meses conforme los bancos vayan devolviendo el LTRO a 3 años y desaparezca el exceso de liquidez en el sistema interbancario».

Javier Niederleytner, profesor del IEB, también pensaba que «no sería de extrañar» esta bajada. Indicaba que el movimiento «daría una señal positiva al mercado, de que el BCE está dispuesto a la acción, y no se queda en las meras palabras (‘haré todo lo que sea necesario…’)»
[Via Expansión]

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