Deuda regional a la caza del inversor conservador

Cataluña prepara una emisión de bonos por encima del 4%, con los que intentará captar a numerosos ahorradores.

Muchos pueden pensar que lanzarse a la carrera para conseguir un producto antes que nadie sólo se da en los periodos de rebajas de los centros comerciales. Pero no. En el ámbito económico, también se localizan curiosos ejemplos similares.

Algunas de las últimas colocaciones de deuda regional (como las hechas por comunidades autónomas de Valencia y Baleares) se cerraron en tiempos récords de ¡dos horas! y dejaron fuera a cientos de inversores que querían participar de tan suculento pastel financiero. ¿La razón? Los elevados tipos de interés que ofrecían: del 4,75% a un año, mientras que la Letra del Tesoro apenas superaba el 2,4% y los mejores depósitos rentaban un 4% a un año, pero en la mayoría de los casos exigiendo fuerte vinculación.

Los bancos no son ahora los únicos que necesitan liquidez y que están afilando sus estrategias comerciales con el ánimo de atraerse dinero de particulares. Las comunidades autónomas se han convertido en un duro rival, con sus últimas emisiones de deuda.

Bonos con extratipo
La Comunidad Valenciana, Cataluña, País Vasco y Baleares han emitido en los últimos meses bonos a un año con los citados intereses medios del 4,75% y todavía hay más emisiones a la vista. La Generalitat de Cataluña tiene previsto poner en el mercado en los próximos días bonos con dos periodos de vencimiento: a un año con una rentabilidad del 4,25%, y a dos años a un interés del 4,75% anual. Y es muy probable que otras comunidades repitan la experiencia en los próximos meses. Remuneraciones llamativas que pueden atraer a los cientos de ahorradores a los que en estos días les vencen algunos de los depósitos mejor remunerados suscritos en 2010. Pero, ¿que riesgos presentan estos títulos? ¿Ocultan letra pequeña? ¿Cómo se puede acudir a las próximas subastas?

«El objetivo de las comunidades autónomas al emitir deuda con rentabilidades por encima del mercado no es otro más que el de financiar sus necesidades presupuestarias», comenta Alberto Matellán, director de estrategia y macroeconomía de Inverseguros. Según datos del Banco de España, la deuda autonómica aumentó un 31,7% en 2010 y alcanzó el 10,9% del PIB. «Las finanzas de las Comunidades Autónomas están, de forma general, en mal estado», comenta Matellán. Sin embargo, en su opinión, el riesgo de impago es muy bajo. «En realidad, puede equipararse con el riesgo de impago estatal ya que parece claro que si una comunidad tuviera problemas, el Gobierno Central saldría a su rescate», asegura.

En la mayoría de los casos, son emisiones bien calificadas por las agencias de rating. Cataluña, País Vasco, la Comunidad Valenciana, Madrid y Andalucía cuentan con calificaciones superiores a A, según los estándares de Fitch, S&P y Moody´s (las mejor calificadas son Madrid y País Vasco, con notas de doble A).

Por tanto, para el inversor estable y conservador son una opción atractiva. Luis Peralta, gestor de fondos de GVC Gaesco Gestión, asegura que han acudido a algunas de las últimas emisiones de deuda catalana para diversificar algunos de sus fondos mixtos de renta fija. «También los hemos ofrecido a nuestros clientes particulares», comenta. En su opinión, el riesgo de los bonos es bajo y muy similar al de los depósitos bancarios.

Matellán asegura, no obstante, que el principal riesgo de estos activos es su baja liquidez. «Para un particular, suele ser muy difícil vender los títulos en el mercado secundario, si necesita el capital antes de tiempo», señala.

¿Cómo se contrata?
El inversor atraído por la deuda regional debe andar muy avispado, ya que los periodos de suscripción son cortos. Por lo general, dado el atractivo tipo de interés la demanda supera en varias veces la oferta, con lo que suele hacerse un prorrateo de las peticiones. El año pasado, en la emisión de bonos que hizo la Xunta de Galicia (al 4,80%) en marzo, la colocación se realizó en menos de una hora! La Junta de Andalucía, por esas mismas fechas, colocó también bonos a diez años al 4,85% en menos de cuatro horas…

Además, conviene enterarse de cuáles son las entidades colocadoras y distribuidoras, a través de las que se podrán realizar las peticiones. No suelen ser más de diez. En la colocación que prepara la Generalitat de Cataluña, las peticiones se podrán realizar a través de La Caixa, CatalunyaCaixa, Banco Sabadell, Unnim, Barclays, GVC Gaesco, Ahorro Corporación, Caja de Ingenieros y Deutsche Bank.

[Via Finanzas]

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