¿Invertir la jubilación en la Bolsa? La banca crece al 10% anual desde 1991

¿Es arriesgado meter los ahorros en bolsa? Al menos, invertir en la banca española a largo plazo ha sido un gran negocio para el accionista, pese al estancamiento e incluso retroceso de los últimos 10 años. Un euro invertido en el Santander en 1991 se convierte en 11,4 en la actualidad.

Incluso el retorno obtenido por la inversión en el Pastor -el menor de entre los valores analizados-, donde un euro se multiplicó por 4,3 en el periodo, supone unas notables ganancias y supera con creces la inflación.

En pleno debate sobre los recortes en las pensiones públicas, la inversión en bolsa, considerada poco menos que una “lotería”, puede ser una buena alternativa, a tenor de los datos del pasado. El largo plazo amortigua los riesgos, al menos en lo concerniente a los valores bancarios españoles, según puede deducirse del estudio `Bancos españoles en 1991-2010´ de los profesores del IESE Pablo Fernández, Javier Aguirreamalloa y Luis Corres.

Quienes apostaron por los bancos españoles en 1991 obtienen rentabilidades anuales de alrededor del 10%, superiores al 6,8% de inflación media. Todo ello a pesar de los malos resultados de la última década, en la que se sufrieron la crisis tecnológica y la actual financiera y en el que la mayor parte de los bancos vieron caer su cotización bursátil.

El Santander consigue desde 1991 una rentabilidad anualizada del 12,7%, BBVA del 11,5%, Bankinter del 8,9% y Popular del 8,5%. El dinero invertido en estas entidades consigue suculentos retornos, mucho más que un IPC que se elevó un 81,7% en el período 1991-2010, según el INE, es decir, a una media del 3,2% al año.

Cogiendo la rentabilidad ponderada media o TIR de los accionistas, que mide la obtenida por todos los accionistas de la compañía (los iniciales y los que entraron en las ampliaciones sucesivas), Bankinter es la entidad líder al lograr una rentabilidad anualizada desde 1991 del 13,5%, seguido por el Popular (13,1%), Santander (7,6%) y BBVA (6,7%).

El montante total del aumento de valor para los accionistas (diferencia entre la riqueza que poseen entre los periodos considerados) suma 35.270 millones de euros para el Santander, 15.769 millones para el BBVA, 6.506 millones para Popular y 2.335 millones para Bankinter.

En cuanto a la creación de valor, sólo registran números positivos Popular (1.649 millones de euros) y Bankinter (635 millones), mientras que Santander y BBVA pierden. Este concepto introduce el riesgo esperado de la inversión a través de la “rentabilidad exigida a las acciones”, que es la suma del tipo de interés de los bonos del Estado a largo plazo más la prima de riesgo de la compañía. Así, la creación de valor se obtendría de restar a la rentabilidad para los accionistas la rentabilidad exigida y multiplicarla por la capitalización.

2001-2010, década pérdida para la banca en bolsa

La buena remuneración obtenida por las acciones bancarias desde 1991 es más meritoria al analizar los últimos diez años. Desde diciembre de 2000, sólo el Santander obtiene ganancias de entre los cuatro grandes bancos, mientras que BBVA, Popular y Bankinter recogen rentabilidades negativas.

El estudio de los profesores del IESE también introduce el análisis del Sabadell y del Banco Pastor en estos últimos diez años. Ambas entidades consiguen rentabilidades positivas desde 2001, siendo la del banco catalán mínima y la del Pastor bastante apreciable, superando incluso al Santander.

Pese a la recuperación general de los índices bursátiles en las últimas semanas, los valores bancarios siguen cotizando a precios inferiores a los de antes de la crisis. Desde 2007, el banco que mejor evolución ha tenido es el Santander.

[Via Invertia]

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